mtoseco

台股一定贏：找回台灣資金潮 ０八年五月二十日後的台灣，已拋開政治面干擾，這是大多數島民財富期待的分野，08年以前的台灣為「RISK DISCOUNTED」(風險折價)，０八年以後的台灣將是「OPPORTUNITY RERATING」(機會重新評價)，「RE-RATING」響遍台灣，但它並非單純以基本面為主導，需要的是資金大回流，這是０八年後台灣股、房市投資思考最重要轉捩點。 ０八年後台灣掛牌公司執行長（CEO）膽子會變大，公司員工願景與期待定位拉升，島民的陽光也將處處可見，中國崛起的新富翁內容，會在台灣新富翁的崛起中重現；中國崛起新富翁內容是，擁有一千萬美元財富，敢去花一億美元的消費內容，台灣會複製（COPY）這樣的內容，它的內涵在於願景與夢想拉升，日本、歐洲富翁一定是擁有一千萬美元，頂多花掉八百萬美元，因他們少了願景與夢想期待，而這卻是拉升民生消費最重要的動能，民生消費一拉動，股票、房地產絕對會創新紀錄，這一波狂潮最大的架構是在人流，但人流重心絕對不該是吉姆羅傑斯之流的喊話，這種喊話喧嘩後對台灣將是一種災難，冰島、愛爾蘭是個例子。 冰島二００三年指數一七００點，在喧嘩中推升到０七年中九千點，０八年四月則急速下墜到五千四百點；愛爾蘭二００三年指數四千點，在喧嘩中推升到０七年中一萬點，０八年四月則急速下墜到六千點。台灣要防止這樣內容，最大本錢是一九四六∼一九六四年華人富翁群回流，這是對台灣感情、關注的回流，其所帶出來的金流(消費、直接及間接投資)，才能降低長期鬱悶島民財富增加後的後遺症。 從一九九０年以來，台灣投資環境已沉睡十八年，這波狂潮帶出的資金潮，將會如中國杭州錢塘潮般壯觀、洶湧，其中將以股市受益最大，股市活絡依靠資金潮帶出流動性增加，台股流動性指標有三大項已強力拉升： 一、升值、外匯存底增加： 台灣外匯存底年增加金額從二００四年增加了三五一．０六億美元，降到二００五年及二００六年的分別增加一一五．五二億美元、一二八．五八億美元，０七年更降到僅增加四０億美元，達到谷底。而二００八年第一季單季外匯存底增加金額就達一六五．五億美元，０八年外匯存底增加將極為驚人，這是資金動能啟動大狂潮前兆 。 二、熱錢流入 一九八五∼一九八七年台幣大幅升值期間，台灣短期資本淨流入金額從二．八億美元增加至四十億美元，大增十四倍，將台股從一九八七年的一千點推升至一九九０年的一二六八二點，大漲十二倍，這段經驗告訴我們一項事實：短期資本淨流入增加的倍數，將回應出台股指數漲幅倍數。從細部分析，二００六年國人投資海外證券金額為四０七．五四億美元、二００七年更高達四四九．四六億美元，其中證券投資(短期資本)淨流出金額也在二００七年達到頂峰，０四年為四六．六九億美元、０五年為二八．五七億美元、０六年一八九．四億美元、０七年為三九四．九七億美元，這不僅顯示出０五∼０七年內資大量逃離，連外資流入也連年減少。但０八年後情勢順轉，從證期局公佈０八年/一∼三月外資(境外外國投資機構人暨境外華僑及外國自然人)匯入金額高達一五九．八三億美元(一月二三．一三億美元、二月七二．五八億美元、三月六四．一二億美元)分析，０八年第一季央行證券投資淨流出金額將大幅減少，這是蓄勢待發資金潮的吉兆。 三、銀行信貸增加： 願景與夢想期待將折現出資金潮流動，而島民花錢膽識也會不斷往上拉升，最終銀行信貸劇增，成為台股行情推升最大一隻喜鵲，當然這樣的錢潮，也將蔓延至企業各個角落，尤其是五、六年級生的創業潮，也會在這樣資金內容中受到庇蔭而風起雲湧，成為台灣長線經濟發展的另一股支柱。 中長期看二００八年後的台灣基本面，除了資金與人的回流外，最重要的還是在於政策要引導外資進入台灣做長期性投資，尤其外人直接投資（FDI;Foreign Direct Investment）增加，對實質經濟面成長最具震撼。０五年之前台灣每年FDI約四０∼五０億美元，而０六與０七年台灣FDI雖分別達一三九億與一五三億美元，但主要來自於國際大型併購案而非新興投資，對台灣這不是好的內容，唯有新興投資能夠創造就業機會與增加所得，股、房市上漲才顯的踏實；找回台灣的資金潮，成為台灣島民當下財富增加的最大期盼。最後要感謝靜怡在帶領研究員於第一線並肩作戰的百忙中，用其一向精湛的深層思考撰寫本文，謹此表達我內心最大感激與心意。

呂宗耀：2008年是台股史上最美好的一年

一：台股哪裡好？
０八年以後的台灣將是「OPPORTUNITY RERATING」(機會重新評價) 但它並非單純以基本面為主導，需要的是資金大回流，這是０八年後台灣股、房市投資思考最重要轉捩點。從一九九０年以來，台灣投資環境已沉睡十八年，這波狂潮帶出的資金潮，其中將以股市受益最大。

有3大項流動性指標：一、升值、外匯存底增加、二、熱錢流入 三、銀行信貸增加（敢消費）

呂宗耀：台灣1.找回豐沛的資金潮，2.找回屬於歷史與地理的驕傲，更找回3.文化與民族性的昂揚，將成為領頭雁」

二：為什麼選在此時出股票投資書？
新書出版選在520新政府就職後，一來政權也穩定，二來恰逢台股啟動第三季行情，電子股季報全出清，內需股也蠢蠢欲動，再來整體亞洲也因中國辦奧運，而再度受重視。

三：呂宗耀顯少曝光，隔了二年再出書，也暌違螢光幕很久
去年今周刊與呂宗耀即已計畫出書，因此大型活動在去年只有一場，就引起媒體熱烈報導。而在今年呂宗耀所有的曝光活動，將全數都為了新書作準備。

有新書大型演講、新書發表、所有廣播電視通告，通通來者不拒，今周刊行銷團隊努力打造


　今年最有希望的投資暢銷書

本書精髓：
　呂宗耀專文新寫520後的台股、也是過去3本書中最多台股文章的一次
　台股經過6年的沈澱與累積，台股好「牛」
等待是一種浪漫的感覺，等了二年，終於再次等到呂宗耀。
　這二年，你在投資上有滿載的收穫嗎？還記得呂宗耀的叮嚀嗎？

台股歷經了六年來的醞釀，這二年多頭走勢不停歇，全民再度期待上萬點，雖然萬點之路指日可待，但難免遇挫，這時呂宗耀卻一如往常不因一時喜，不因一時悲，將平常心化為冷靜的爆發力。是的，前所未有大行情必會先勞其筋骨，苦其心志，撐下去的就會是贏家。

二００八年，呂宗耀說，「台灣找回豐沛的資金潮，找回屬於歷史與地理的驕傲，更找回文化與民族性的昂揚，將成為領頭雁」，這個時候，窗外若有風，就有了飛的理由。台股一旦輕舞飛揚，等待就真的成為最浪漫的事。靜心等待，一定會值得。

呂宗耀

1953年生，宜蘭人。

1987-1997年任職國泰人壽證券投資小組組長，負責國內外股票、債券投資一千億台幣部位操作，期間指數平均年報酬率21%，國壽平均年報酬率73%。

1998年應陳田錨前議長邀約轉任大眾金融集團投資總監，2001與國壽工作夥伴並具證券分析師資格的張?祥，共組投資研究團隊。

2003年邱靜怡接續加入，正式啟動「呂張投資團隊」由八人增至廿三人，呂、張二人專注在策略思考與經驗傳承，邱靜怡貫徹紀律執行，六、七年級成員分具商學、理工背景，均具碩士學歷，老中青三代結合經驗閱歷與最新社會、產業脈動，聚焦第一線走訪資本額卅億以下、業務轉戰全球、CEO為第一代經營者的上市櫃、興櫃公司，每週每人以走訪請益四家掛牌公司為內容，工作主軸完全捨去流行、循環之產業公司，全力聚焦在唯「成長性」是問的差異化投資內容，開創出有別於當下台股分析體系的投資風格。